一度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回(huí)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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