随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōn杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强g)小盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍(réng)有可能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例(lì)，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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