财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行(xíng)、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月(yuè)11日(rì)“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会即将举办；另(lìng)外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其(qí)中(zhōng)“在服务中国式(shì)现(xiàn)代(dài)化中(zhōng)促进(jìn)金(jīn)融业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市(shì)场较长一段时(shí)期(qī)的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低(dī)估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值(zhí)、蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思高股(gǔ)息，在经济温和复苏预(yù)期(qī)之下，中特(tè)估银(yín)行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息的(de)加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块(kuài)走强往往预(yù)示着行情的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银(yín)行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的(de)表现，中特估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收(shōu)益(yì)外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国(guó)银行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业(yè)银(yín)行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨势来看(kàn)，场内(nèi)10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规(guī)模最大的华宝(bǎo)中证银(yín)行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘(pán)价创一年(nián)新(xīn)高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元(yuán)，刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的(de)大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承(chéng)非在5月7日(rì)表示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后(hòu)仍是中特(tè)估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季(jì)节，银(yín)行股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示(shì)，近三(sān)日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出(chū)10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具(jù)体而言，在估值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市净率(lǜ)为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这(zhè)一轮估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士(shì)指出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前(qián)的估值(zhí)蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思位置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和(hé)高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的优势(shì)，据(jù)财通证券研报，国(guó)有大行近五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需要(yào)。近年(nián)来国有(yǒu)大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势(shì)平均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也为(wèi)调仓提供了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经(jīng)理胡洁就向财联(lián)社表示，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息收(shōu)入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提供不(bù)错(cuò)的收益(yì)。而(ér)基本面(miàn)稳健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值(zhí)处(chù)于历史低位的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低(dī)点。随着大行重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺(wàng)季的(de)到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特估背景下的(de)国(guó)内银行仍(réng)然具有较好的(de)投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储(chǔ)银行的(de)PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量(liàng)的商誉，国内银行(xíng)的估值水(shuǐ)平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善(shàn)，从(cóng)而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续(xù)修(xiū)复估值。

　　银行是否意味着行情的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融(róng)板块的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观(guān)点开始担忧市场行(xíng)情告一(yī)段落。对此，市场人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估(gū)背景下去看金融股的(de)爆发(fā)，并(bìng)不能简单做(zuò)出(chū)市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去(qù)被当(dāng)成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射(shè)包括不限于大(dà)金融爆发往往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思”严(yán)重等(děng)。但从当前的(de)金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市场表现并(bìng)不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”效应(yīng)并不强，比如(rú)银行(xíng)板块(kuài)近期大(dà)幅放(fàng)量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分(fēn)中小市值板块成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现(xiàn)也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过(guò)去大金(jīn)融上(shàng)涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结构容(róng)易被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要(yào)单一映射分(fēn)析。

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