今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前(qián)十大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对(duì)外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大(dà)部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股(gǔ)公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报(bào)业绩的释放(fàng)和四季度集采的(de)预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)调(diào)整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过(guò)自(zì)下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机会(huì)：关(guān)注在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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